国金钢铁钢价继续弱势盘整

投资建议目前宏观经济处于“两难”的境地：政策若不放松，宏观经济将继续下行；政策若显著放松，将可能是饮鸩止渴，为以后的结构调整埋下重大隐患。在这样一个情况下，宏观政策在逐步微调，这对钢铁行业的需求影响尚有限。

本周钢价继续窄幅调整0.27%，目前的钢价指数已是2010年7月以来的最低水平，在近5年以来也处于偏低水平。我们判断后续钢价有可能会进一步震荡，但已经处于在底部区间了。

本周油气输送管股票调整幅度较深，这正好提供了买入的机会，6月份投资组合：太钢不锈(000825)、新钢股份(600782)、新兴铸管(000778)、常宝股份(002478)、金洲管道(002443)、玉龙股份(601028)、久立特材(002318)。

一周回顾同步指标：钢矿价格保持平稳。本周国内钢价指数下降0.27 %，其中长材指数下降0.24%，扁平材指数下降0.38%，铁矿石综合指数与上周持平，我们模拟的钢企利润涨跌互现；Mysteel统计的全国重点城市经销商库存继续回落0.7 %，港口矿石库存环比上涨1.0%，贸易商银行月贴现率下降0.28个基点，至4.21‰。

先行指标：周宁钢贸商会致信银行不要一刀切。近期在上海颇有影响的钢贸协会致信上海市银行部门公开信，希望银行可以平稳放贷，而非对所有钢贸企业不分好坏“一刀切”。据周宁商会提供的数据，2011年上海钢贸商的集体贷款规模达到1600亿元，而经初步统计了解，今年年初到目前，周宁上海钢贸业的融资规模已经收缩了23%以上。该人士指出，“有消息说，部分银行对钢贸的收贷规模达30%-40%，而我们根据自身流动资金、投资建设、债务负债等实际情况，认为底线不能超过25%”。

国际指标：国际钢价小幅下滑。本周CRU国际钢价指数下降1.13%；Mysteel统计的数据显示，国际钢价小幅走高，其中韩国市场的热卷价格上涨0.41%，韩国市场螺纹钢价格上涨0.45%；废钢价格方面，美国市场出口废钢价格与上周持平。

估值指标：钢铁板块跑赢沪深300指数0.38个百分点。本周SW钢铁指数下跌3.75%，沪深300指数下跌4.13%；本周钢铁板块表现较好的为：华阳科技（涨1.26%）、首钢股份(000959)（涨0.33%）、攀钢钒钛(000629)（涨0.00%）、宝钢股份(600019)（跌0.83%）、武钢股份(600005)（跌2.10%）；大钢中，鞍钢股份涨幅最小（跌4.98%），宝钢股份涨幅最大（跌0.83%）。

其他主要信息。（1）5月下旬全国粗钢日均产量降幅明显；（2）钢铁业前5月固定资产投资增长8%；（3）多家钢企被审计署点名；（4）湖北省将新增100万吨不锈钢产能；（5）福建省大型不锈钢项目2013年首季投产。

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