国金证券宏观经济呈现前高后稳走势

本报讯 国金证券(600109)昨日举行投资策略报告会分析，明年国内宏观经济将呈现“前高后稳”的走势，预计宏观经济政策不会发生大的变化。在宏观经济走势向好的背景下，预测明年股市将在2700点至4000点区间内运行，并建议投资者把握好三条主要投资线索。

明年宏观经济“前高后稳”

国金证券首席经济学家金岩石在投资策略会表示，2010年不用担心政策会发生变化。他对此进一步解释说，中国将长期保持约9%至10%的实际失业率（按照城市登记失业率，即“量化指标”换算中国的失业率），为了缓解高失业的压力，政府必须保持高增长才能保持经济的稳定持续运行。“如果经济增长率超过10%，宏观政策可能会转向。”金岩石称。

国金证券宏观分析师王晓辉认为，2010年中国经济新的驱动力可能来自于出口。他分析说，美国经济已经经历了相当充分的调整，这将为其复苏奠定基础，未来较低的通胀水平也将保证美国经济能够稳步复苏，而不是短期内再次探底。

“从这一点看，中国出口的复苏是有保障的。随着出口的恢复，保增长的政策将逐步退出，而调结构特别是刺激消费的政策仍将延续，这会促使中国经济在2010年实现更加均衡的增长，同比增速可能呈现‘前高后稳’的走势，在政策适当的情况下，甚至可能出现稳中有升的格局。”王晓辉称。

建议把握三条主要投资线索

国金证券投资策略研究主管陈东则认为，在宽松的货币政策退出方面，需要全球性的协调一致才能收到一个比较完满的结果，否则会出现两种风险，过早退出会导致经济二次探底风险，过迟则可能带来通胀的威胁。“从这个背景来看，明年的货币政策可能会出现一些波动。”陈东表示。

他认为对明年的宏观经济形势需要关注三大变化：第一，今年在这么大的危机冲击的情况下，内需都呈现出相当强劲的增长势头，未来这种势头仍然有望延续；第二，企业利润还在回升过程当中，对资本市场有明显的支撑作用；第三，中国经济的未来亮点在于经济政策重点的转向，即由现在的保增长转变为结构调整，这也是今后几年，甚至更长时间内中国新一轮可持续增长的政策基础，而这种政策基础会对资本市场产生巨大冲击。

基于上述分析，陈东预测，明年的股市运行区间将在2700点至4000点。对于明年的投资主题，他建议投资者可把握三条主要投资线索：首先是经济结构内需化带来投资增长的线索；二是资产结构泡沫化下的投资机会。三是人口结构老龄化带来的投资线索。研究表明，人口老龄化正开始逼近中国，经济主动转型的迫切性明显上升，这将利好医疗保健品、保险和旅游等行业。

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