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国金证券断言中国经济四季度将二次见底

发布时间:2021-01-07 12:40:40 阅读: 来源:周转箱厂家

在上周六国金证券于上海举办的春季投资策略会上,有一现象耐人寻味--那就是投资者膨胀的热情和学者们相对冷静的态度。

国金证券依然维持 上证指数2700点合理估值上限的判断。与这一略显"悲观"的预测相对应的是,热情迸发的投资者。在当日投策会会场,可容纳千余人的上海展览中心友谊会堂因人满为患,不得不另开了一个边场。

信贷投向可持续性不强

在对80余家上市公司进行调研后,国金证券得出的观点是,目前信贷对工业投资构成一定的支撑,但是并不会改变工业投资下滑的趋势。再加上2008年四季度可比基数比较高,国金证券认为四季度中国经济或二次探底。

调研结果显示,目前信贷的主要流向是中上游企业。这些企业的投资周期比较长,且都有一些老项目在延续。

"信贷需求很多都投资于老项目的延续上,可持续性不强。"国金证券宏观分析师王晓辉表示,一旦这个投资项目结束了,可能会进一步加速目前已经存在的产能过剩,同时对新的产能进行遏制。

王晓辉称,投资增速下滑趋势难以改变。此外,他认为下半年房地产投资会比上半年好,"但个人认为房地产投资的上升,依然难以抵消政府投资下滑的影响。"

关注"土地资源品"

基于对宏观经济的预测,在国金证券发布的春季策略投资报告中,其依然维持年初时对于2700点是合理估值上限的判断。

"上证指数在2700点之上,上市公司的PB(市净率)则是2.5倍。2.5倍PB所需要对应的ROE(净资产收益率)水平起码需要达到11%。但我们对于2009年ROE的判断是9%,中期内将围绕10%波动。"王晓辉强调,由于未来两个季度整个经济反弹仍然会持续,流动性仍然会维持一个比较高的格局,可能会出现市场泡沫。

关于接下来的投资主线,国金证券指出,一条是通胀预期延伸出来的"土地资源品",包括一切在土地之上的东西,如农产品(000061)、房产、原油、有色。

"流动性爆发性增长或使得它超出实体经济供给弹性,在这种情况下流动性一定要在一个地方爆发出来。根据以往经验,流动性会在整个产业链供给最薄弱环节爆发出来,那就是土地。"王晓辉说。

此外,国金还看好消费品。首先看好一些对通胀有免疫力的消费品,包括消费必需品,还有零售的农产品,以及受美国经济启稳所带动的出口型消费品。

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